140 Milyar Dolardan 11 Milyara! KKM Bakiyesi Tarihi Düşüşte

TCMB, yayımladığı blog yazısında Kur Korumalı Mevduat’ın (KKM) sona ermesiyle para politikası aktarımının güçlendiğini ve merkez bankası bilançosundaki risklerin azaldığını açıkladı. Analizde, TL mevduatın cazibesinin artması ve enflasyondaki gerilemenin KKM’den çıkışı desteklediği vurgulandı.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 2025 yılı Para Politikası Metni’nde duyurduğu hedeflerden biri olan Kur Korumalı Mevduat (KKM) uygulamasını sonlandırmayı tamamladı. TCMB blog sayfasında yayımlanan “KKM Hesaplarından Çıkış” başlıklı analizde, kademeli çıkış süreci ve bunun para politikası aktarımına etkileri ele alındı.

Kademeli Çıkış Süreci

TCMB, KKM’den çıkışı Türk lirası (TL) payındaki artışla birlikte kademeli şekilde yürüttü. Önce tüzel kişiler için şubat ayında açılış ve yenileme işlemleri sonlandırıldı. 23 Ağustos 2025 itibarıyla gerçek kişiler için de aynı karar alınarak süreç tamamlandı. Bu adımlar sonucunda 2023 ortasında 140 milyar doların üzerine çıkan KKM bakiyesi, 21 Ağustos 2025 itibarıyla 11 milyar dolara geriledi.

Bankaların Fonlama Stratejileri Değişti

Analizde, bankaların TL fonlamayı tercih etmesi için yapılan makroihtiyati düzenlemeler öne çıktı. KKM ve TL mevduat için farklı zorunlu karşılık oranları, ZK hesaplarına ödenen faizler ve KKM’de asgari faiz oranlarının aşağı yönlü revize edilmesi sürecin en kritik adımları oldu. Ayrıca KKM’ye tanınan stopaj avantajı da kaldırıldı.

TL Mevduata Yönelim Arttı

Sıkı para politikasına paralel olarak alınan bu önlemler TL mevduatın cazibesini artırdı. Döviz kurundaki oynaklığın azalmasıyla birlikte KKM ile TL mevduat arasındaki getiri farkı TL lehine açıldı. 19 Ağustos 2025 itibarıyla KKM’nin toplam mevduat içindeki payı %1,8’e gerilerken, TL mevduat payı %60’ın üzerine çıktı.

Riskler Azaldı, Aktarım Güçlendi

TCMB analizinde, KKM’den çıkış sürecinin para politikası aktarımını güçlendirdiği, bankaların TL fonlama maliyetine geçişin sağlandığı ve merkez bankası bilançosundaki risklerin azaldığı vurgulandı. Ayrıca, enflasyon eğilimindeki düşüşün ve TL mevduatın cazip hale gelmesinin, KKM’den çıkışı hızlandıran unsurlar olduğu ifade edildi.